投资事件：
公司发布年报：公司收入73.34亿元，同比增长6.82%，净利润为亏损15.38亿元。
医疗服务和健康服务业务均实现稳定增长，医疗业务占比进一步提升。报告期内，公司医疗服务收入达22.88亿元，同比增长8.0%，健康服务收入达50.46亿元，同比增长6.3%。医疗服务收入占比已经达到31.2%，去年同期为30.9%，同比提升0.3个百分点；医疗服务业务贡献的毛利达8.26亿元，占比高达48.39%。医疗服务业务收入占比进一步提升，已经贡献近五成毛利，医疗服务业务重要性进一步增强。
经营指标优化，2.0战略稳步推进。年中旬公司开启战略2.0模式，年公司总结前期经验，进一步深化2.0战略，依托平台生态“经验+科技+客群+资源”四大独特优势，优化和升级商业模式。从年经营数据来看，年底公司付费用户数（LTM）达到万人，比年H1末增长约万人，增速达21.9%；付费用户转化率达24.8%，同比提升19.4个百分点；人均消费行为数提升至1.48，表明公司用户留存及复购情况得以优化；截至年末，医院超3,家；合作药店20.3万家，全国覆盖率约34%，合作健康机构数达9.6万家，满足消费者各类医疗服务需求，并完善服务链路。经营数据表明，紧密型互联网医疗生态体系进一步丰富，运营效率提升，公司2.0战略稳步推进。
互联网医疗行业利好*策不断，行业进入高质量快速发展期，公司成长空间广阔。国家鼓励和规范互联网医疗行业发展，近期颁布多项*策，比如年10月底，国家卫健委颁布《互联网诊疗监管细则(征求意见稿)》，同年12月国家卫健委等多部门联合发布《关于深入推进“互联网+医疗健康”“五个一”服务行动的通知》，年1月国务院发布《关于印发“十四五”数字经济发展规划的通知》等。在线问诊、远程会诊、医药电商等互联网医疗服务有望在*策的驱动下快速增长，同时随着互联网诊疗监管细则出台，头部企业有望凭借资金、人才、合规等方面优势，加速行业资源整合。公司属行业龙头企业，有望享受行业发展红利，实现业务快速高质量发展。
投资建议：结合行业动态以及公司最近运营情况，我们对公司盈利预测进行部分调整。调整前，我们预计公司/年收入80.11/.16亿元，净利润-10.86/-5.10亿元；调整后，我们预计公司//年收入分别77.77/94.75/.10亿元，净利润为-11.13/-6.44/0.69亿元。考虑互联网医疗行业的高成长性，公司强劲的竞争优势以及业务质量不断优化，我们给予公司"买入"评级。
风险提示：业务发展不及预期，*策推进缓慢
中泰计算机闻学臣团队分析师：闻学臣
执业证书编号：S7
分析师：何柄谕
执业证书编号：S3
分析师：苏仪
执业证书编号：S0740520001
重要声明：
《证券期货投资者适当性管理办法》于年7月1日起正式实施，通过