年最后一个交易日，A股三大指数全部创出年内新高，为一整年的行情画下完美句号。年全年，创业板指上涨64.96%，涨幅在全球主要市场指数中雄踞榜首。上证指数、深证成指年内分别上涨13.87%、38.73%。
创业板指大幅领跑表征着A股的结构之变：年，贵州茅台市值超越工商银行、宁德时代市值超越中国石油、美的集团市值等于万保招金市值之和，A股市值排名前30位的公司里中小创企业由年的1家猛增至8家……A股主流资金正向成长确定性高、代表经济发展方向的核心资产加速汇集。同时，绩差品种在过去一年的平均涨幅为-0.14%，已与牛市无缘。
近几年来A股结构性分化行情显示，专业投资机构在市场中的话语权大幅提升。海外成熟市场的经验表明，随着越来越多的个人投资者由直接投资转为间接投资，由机构化驱动结构化成为资本市场迈向成熟的关键指标，这在过去一年的A股市场中展现得淋漓尽致。
主流资金持续向头部公司汇集
自年外资大规模进驻A股以来，核心资产一跃成为市场热词。过去一年中，随着外资及本土机构持仓规模进一步扩张，核心资产的逻辑得到持续性强化。
年，主流机构投资者选股范围十分集中，主要聚焦于成长确定性较高、代表经济发展方向的各行业板块的龙头公司。由于优质核心资产的相对稀缺，资金呈“抱团”态势，该态势在年末愈发凸显。
这一结构化行情主要体现在两方面：一是头部公司市值持续扩张，且扩张速度高于市场平均水平；二是成交集中度持续提升，主流资金向头部公司聚拢。
从市值维度看，截至年末，市值排在前10%的公司在全部A股中的市值占比高达66.62%(剔除已退市公司，下同)，较年末提升了1.21个百分点。自年以来，10%的头部公司的市值占比逐年拔高，过去5年间已累计提升逾14个百分点。
从成交维度看，年全年，成交额排前10%的公司在全部A股中的成交占比达47.28%，较年提升了2.76个百分点，自年以来已累计提升近16个百分点。
据上交所披露的统计数据，至年11月底，沪市总市值在亿元以上的大型、超大型上市公司共家，占沪市公司总数的9.65%；年时，沪市大型、超大型市值公司只有55家，仅占公司总数的5.9%。大型市值公司比重近年来明显提升，跟美股等境外成熟市场的差距正在缩小。
投资者结构方面，目前上交所股票市场境内外专业机构投资者的持股市值占比近20%，显著高于年的不到15%；个人投资者持股市值占比则由年的24%下降到现在的20%。
华泰证券：年A股仍在“牛背”上
展望年的A股市场，从经济长、中、短周期的位置，以及A股盈利、估值、供需的预测判断，年A股仍在“牛背”上。
配置方面，建议投资者可沿自上而下主线“全球再通胀和制造业投资周期回升”布局，交易“再通胀”。
一方面，可
此外，投资者可
海通证券：年A股仍将“股”舞人心
总体来看，年市场处在由流动性驱动的牛市孕育期，年是基本面和资金面双轮驱动的牛市爆发期，年市场将进入由基本面和情绪面驱动的牛市泡沫期。
年，预计全部A股归母净利润累计同比增速为15%，市场情绪将从目前的60度进一步上移，明年股市将是“股”舞人心的一年。
配置方面，首推科技，在*策红利、技术红利下，计算机、传媒、新能源产业链等产业发展空间巨大。同时，可
此外，投资者可
光大证券：A股上行阻力加大
对于年的A股市场，总体而言，在“数据强，*策紧”组合之下，市场上行阻力加大。
具体来看，年全球经济受新冠疫情意外扰动，年将开启共振复苏、向潜在增长率回归，前期宽松*策将逐步退出。与年二季度以来的市场相比，市场将进入“数据强，*策紧”阶段，意味着市场上行阻力加大，预期收益空间有所降低。
配置方面，可
另一方面，可从十四五规划看未来景气方向。新能源汽车和光伏将成为少数长期高增长且确定性强的赛道。同时，扩大内需方面，可
招商证券：年A股整体或呈现前高后低局面
展望后市，年A股整体或呈现前高后低的局面，预期回报率将会明显低于年。A股自年四季度到年上半年，或将处在典型的复苏期，体现为基本面驱动的特征。以二季度作为分水岭，A股将会进入转折期，可能会面临较大的估值下行压力。
配置方面，可
年中国5G建设进展迅速，主城区5G网络基本覆盖。步入年，5G规模商用，进入终端普及与应用爆发的前夜，云通信、智能网联汽车、云游戏、超高清视频等5G应用有望落地。
5G共享共建，建设更灵活、投资更节省。我们认为，年国内将新增5G基站约90万站左右，但因基站配置变化，例如32通道基站可能占比超50%(今年64通道基站超50%)，低频段(2.1GHz与MHz)基站占比也可能超50%，因此总资本开支预计将维持平稳，叠加非5G的投资或进一步被压缩，因此我们预计三大运营商年资本开支或与今年基本持平。
5G套餐用户和5G手机渗透率快速提升。从数据来看，5G套餐用户数量超过5G手机出货量，说明当前有部分5G套餐用户仍然使用4G等非5G手机，新应用对于5G网络的需求尚未被完全发现。我们预计年国内5G用户仍将保持较快发展势头，5G用户渗透率有望提升至30%左右，将为5G应用发展奠定良好基础。
我们认为，疫情促进了云通信的发展，基于云的统一通信业务发展正在提速，而5G消息作为新的云通信形式，也有望在年实现商用。统一通信包括了企业资源门户、企业协同工具(企业社交网络)、邮件/即时通讯、Web会议、语音呼叫中心和视频/网真六大部分。企业对于通信的需求无处不在，且正在转向“融合”，将数据、语音及视频等一切通信工具都集成到互联网协议(IP)中。融合网络有助于员工更方便地合作，并随时随地高效工作。融合网络可以提高客户忠诚度和工作效率，最终更好地管理成本。5G消息作为新的云通信形式，从4月提出以来，发展正在加速，有望成为运营商重点发展的5G应用之一。我们认为，5G消息是一种基于云的富媒体信息，嵌入短信，具有无需安装APP、无需注册等特性，而这些特性有望成为打动企业的敲门砖。因为，对于企业而言，5G消息可以节省App的开发和维护成本，同时还可以借助运营商的网络通道，实现更精准、更高成功率的触达，而对于个人用户来说，去APP有助于减轻手机等智能终端的运行压力。因此，我们认为B端或是5G消息重要的目标市场。
面向自动驾驶的智能网联汽车有望迎来加速发展期，投资机会显现。从市场空间来看，车的智能化最具投资潜力，然后是车的网联化，从推进节奏来看，车的网联化可能最容易、最快落地。我们非常看好智能网联汽车零部件领域的投资机会，认为“增量部件、供应链重塑、关键器件国产化”三条主线非常值得重视。
数字化革命正在改变内容产业。从信息化到数字化，内容生产、应用与分发方式正在发生深刻变化：基于个性化推荐的内容分发模式，正在成为内容消费主流形态；基于深度学习、数据挖掘等技术，文本、音频、图像等多种形式的内容生产也变得更智能化；5G技术下，也使得云游戏、超高清视频、云VR/AR的应用与发展成为可能。(1)在云游戏落地初始阶段，大屏更能凸显云游戏的差异化体验，抓住核心用户，进而更好地推广云游戏。而大屏云游戏则通过以下四个逻辑，解开了“更高的视觉呈现+更好的游戏交互+更优的游戏内容=更棒的游戏体验”的5G应用落地方程。(2)长、短视频的业态融合。今年以来长视频“短剧化”和短视频“加长”的趋势尤为明显，这实际上是二者优缺点互补的过程。
本资讯及行情数据分析仅作参考，不构成操作建议，据此操作风险自担。股市有风险，投资需谨慎！
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