编者按
年是不平凡的一年，年初在经历了美股三次熔断的历史罕见“黑色一星期”后，欧洲股市与亚洲股市受恐慌情绪与疫情扩散升级影响，也接连陷入连续重挫，下跌探底的至暗时刻，面对流动性危机与债务危机笼罩之下的资本市场暗影重重。我们发出今年的第一封致投资者信《三年历经多场“战争”，太阳依然每天升起》，信中写到：
“回顾年以来，中国资本市场可谓是内外交困，险象环生，但不管是 、科技战，还是国内疫情或者海外疫情危机，每次都有人说“这次与以往不一样”，在移动时代，无论是好消息还是坏信息，真消息还是假消息，流动传播太快。再结合人性的贪婪与恐慌，所有的乐观和悲观，都会被数倍的放大了。危难时刻方见信仰底色，与我相处多年的朋友，近期也曾对A股看空到-点，人性使然，奈何不了。纷繁复杂的投资环境下，我们需要的不仅是对历史经验的反思，还要有对美好未来的展望，也只有这样才能保持冷醒和理性，才能相信无论春夏秋冬、严寒酷暑，太阳依然每天升起！”
这个想法在今年市场所面临的冲击当中也得到了印证。新冠疫情的爆发成为年所有突变的一个开始，但这场全人类的危机却让我们目睹了两种能力：一是中国企业在这场浩浩荡荡的全球化进程中不断拓展自己的能力边界，从参与者向着市场秩序定义者角色转变的全部过程，二是我们这个国家健康的经济和社会体系在一场危机面前所展现出的强大韧性。这种韧性成为我们对未来市场保持充分乐观的必要证据，亦成为我们投资能够源源不断地获取收益的重要前提。
站在年底展望年，一方面，当前中国经济已经进入到复苏中期阶段，欧洲复工复产滞后中国一个季度，复苏之路更为曲折，美国经济在逆周期调节中持续强劲，年底中央经济工作会议消除了市场对*策节奏的分歧，从表述上看*策操作更加精准有效且不急转弯，预测后续*策整体保持连续性和稳定性，温和回归常态，随着*策逐渐退出，未来市场大概率进入释放估值压力、