杨瑨
汇添富全球互联基金经理
投资中最难的事情是什么？我的回答或许是短期与长期的平衡。例如某天自己持仓的个股因为走运而涨停，绝大部分人这一整天都会很开心，但倘若因为买入一个未来可以成长十倍的股票而承担了一个月的亏损，大家很可能这一个月都会闷闷不乐。短期与长期利益的平衡艺术不仅仅存在于投资界，实业界也无时不刻面临着这个难题。
一个过去非常成功的企业，接下来很可能会进入成长的停滞期甚至衰退期。这或是因为它的主营业务遇到了天花板——行业驱动力的红利消失，亦或市场份额无法进一步提升，也许更糟糕——出现了强力的竞争者或颠覆式替代者。有些企业可以很快渡过这个停滞期或衰退期，然后又重新开始一轮欣欣向荣的成长，但有些企业会就此驻足很久，甚至最终走向消亡。
历史上最成功的企业，有一些是处于非常好的跑道上的——成长空间足够大、行业成长持续性非常强，十年前它们在做的业务，十年后并没有太大变化，只是中途不断进行产品或商业模式的渐进式创新。Visa、Mastercard，以及消费品领域的PG、Nike等或许是比较典型的代表。以现在为起点去看未来的十年，如果还能找到这样的企业，股东们是无疑非常幸福的。
但更多的优秀企业是阶梯状成长的——在原有业务遇到天花板或风险之前，为更长远的愿景投入战略资源；当天花板与风险真正来临时，不需要经过太久的盘整期，它们又可以重新焕发活力。这些企业是经营短期与长期利益平衡点的艺术家。
十年前，我们提到的苹果是一家电脑公司，十年后，它化身为一家移动智能终端公司；十年前，微软给人的固有印象是在经营windows系统软件，十年后，它却更多在销售云服务；十年前，云南白药是一个中药厂，十年后，它成为了中国最伟大的健康护理消费品企业之一。
但是，并非所有为“长期”所做的投入都会为投资人带来回报。在观察企业短期与长期利益的平衡战略时，需要非常小心的考察管理层的能力、团队的执行历史、企业现有的战略资源、以及长期战略取舍的逻辑性与可行性。
成体系化的、与现有业务耦合度较高的长期战略性投入是相对成功概率较高的。中国市值最大的两家科技企业——腾讯与阿里是两个比较典型的代表。
腾讯是一家致力于成为“连接器”的企业：连接人与人、人与服务。在移动互联网出现之前，腾讯的核心平台是QQ，但马化腾的危机意识使得腾讯并不满足于此，事业部间的孵化PK让