年初的时候，很多人对今年的新基建颇为期待，尤其是数字经济。
但实际上，期望越大，失望越大。
数字经济在今年的发展，可谓大大低于预期。
为什么？
接下来的半年，数字经济还有没有机会？
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我们以东数西算为例。
今年2月，高层印发通知，要在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群。
至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。
由于数据中心是数字经济的底座，一旦10个国家级算力枢纽节点的建设启动，并最终实现“网络无所不达、算力无所不在、智能无所不及”的全国性算力网络。
则我国的“数字经济强国蓝图”，就基本可以算是达成了。
因此，“东数西算”的定位非常高，是和“南水北调”、“西电东送”同一个级别的超级工程，足以可见其战略性地位。
但令人失望的是，A股相关概念炒了半个月之后，就逐渐冷下来。
没了下文。
为什么？
主要原因是，“东数西算”作为系统性工程，工程与投资浩大，时间横跨多年。
按*策文件，预计需要分三个阶段实现：
1）-年：将对时延要求不高的业务部署到西部数据中心，做到“东数西存”；
2）-年：完善不同区域高速率骨干网络建设，实现基本的东数西算；
3）年以后：强化并网能力，实现跨区域可灵活调度的实时计算能力。
我们跟A股结合，预计会是这种节奏：
第一年（），也就是今年，主要是工程土建，利好的是基建股。
第二年（），主要为IDC配套风火水电设备，机柜等基础设施。
第三年（），采购数通设备、自主可控设备、软硬件等通信、IT设备。
第四年（），IDC运营商、公有云运营商、IDC运维企业等进场提供服务。
可以看到，满打满算，今年能够利好的也只有传统基建股，而新基建概念股们今年只能望梅止渴。
以数据中心机柜空调龙头英维克为例，年一季度实现营业总收入4亿，同比增长17.1%；实现归母净利润.6万，同比下降59.3%
*策的蛋糕还远在天边，但一季度受疫情影响，业绩是铁打的下滑。
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业绩是关键，没有业绩就只能是一波流。
我们看看今年的计算机行业整体业绩是个什么情况。
年第一季度，计算机板块全行业实现营业收入.94亿元，同比增长15.27%，收入端延续增长。
但利润端就惨不忍睹了。
全行业22Q1归母净利润为30.96亿元，同比下降52.95%，扣非后归母净利润为17.71亿元，同比下降56.94%。
利润端出现大幅下降，主要是两个原因：
第一，受国内部分地区疫情反复影响，订单增速低于预期；
第二，成本大幅上升，侵蚀了利润。
有些人或许难以理解了：
软件公司又不是制造业，应该不存在通胀影响吧，为什么成本还会上升呢？
既然营收还在增长，利润咋就下滑这么多？
我们举个例子，金山办公，国产软件大当家。
Q1实现营业收入8.68亿元，同比增长12.26%；归母净利润为2.51亿元，同比下降18.42%。
非常典型。
从费用端来看，根据一季报披露，Q1研发/销售/管理费用率分别是35.19%/19.82%/11.2%，分别同比增长了8.73/0.8/2.49个百分点。
费用增长的大头，主要就是员工人数和员工薪酬支出的增加。
一方面，员工每年正常都会有加薪；
另一方面，去年营收增速为45.07%，对应的人员招聘数量将导致今年的薪酬支出大幅增加。
因此，一旦营收增速放缓，必将对业绩造成很大的压力。
这种情况，在一季度的IT软件板块相当普遍，因此今年的投资难度很大，一个不小心就是业绩杀。
我们再看看各个细分板块的情况。
Q1按收入同比增速排序：
汽车智能化（32.82%）、网络安全（26.04%）、云计算（25.54%）、工业软件（20.08%）、人工智能（19.92%）、证券资管IT（19.90%）、能源IT（18.82%）、银行IT（16.35%）、信创（15.13%）、医疗IT（10.87%）。
按扣非后归母净利润同比增速排序：
汽车智能化（62.26%）、医疗IT（57.44%）、人工智能（10.27%）、云计算（3.88%）、证券资管IT（-7.14%）、能源IT（-19.45%）、银行IT（减亏）、信创（减亏）、工业软件（亏损扩大）、网络安全（亏损扩大）。
这里面可以看到，净利润增速快于营收增速的，只有两个细分板块：汽车智能化、医疗IT。
其余都很惨淡。
其中，医疗IT一季度的营收增速很低，排名靠后。
业绩增速快，主要是因为21年部分公司在低基数下的暴涨，缺乏参考价值。
典型的是医疗IT龙头卫宁健康，22Q1收入4.46亿（+29.3%），归母净利润万元（+.7%），扣非净利增长38.4倍至万元。
因此，实际上当下整体业绩景气度较高的，只有汽车智能化板块。
重点