通常在牛市中，主动型基金因仓位限制（一般都在95%以下，平均在85%左右）、规模变动和股票流动性等影响，跑不赢对应的指数基金（一般仓位在90%-99%之间），医药类基金也是如此。
个人在年写作一篇医药主动投资（非指数基金）与被动投资（指数基金）的比较。其中成立最早的5只基金中，截至年底，近1年业绩和近3年业绩全面跑输医药、医药和申万医药生物指数。除易方达医疗保健外，他们都跑赢业绩基准（通常为中证医药收益的80%+债券指数收益的20%）。
即主动型医药基金能够获得相对业绩基准的超额收益，但是牛市阶段跑输涨幅靠前的指数基金。看看下面的指数表现（含今年表现靠前的医药指数基金），会有更为深切的体会。
暴力哥中证医疗在年至年6月之间，两年半左右最大涨幅超过%，对主动型基金而言，这个表演难度实在太大。
但是年5月以来的最近三年，医疗医药类指数普遍下跌。医药指数下跌10%，医药下跌21%，中证医疗下跌31%，主动型基金基金多数跑赢指数。
其中成立满三年的主动型基金中，中海医疗以25.57%的业绩显著跑赢业绩基准，融通医疗和富国医疗保健则分别下跌30.26%和20.54%，这算是主动型基金的选择风险。
这种风险在指数基金中同样存在，例如华宝医疗指数基金，因踏错节奏大跌58.56%，大幅跑输对应的业绩基准。
第一轮股灾期间，年6月成立的汇添富医疗以10.8%的涨幅跑赢基准。
第三次股灾期间，年2月成立的国泰大健康和工银前言医疗分别实现73.1%和63.6%的盈利，当年9月底成立的中欧医疗保健也盈利44.9%，反映出熊市非常适合买基金。
今天先来看看成立时间较早，业绩靠前，且中途未更换基金经理的汇添富医疗服务混合（代码，点击阅读原文可以通过天天基金优惠申购）.
该基金投资对象主要为医疗服务行业个股，目前规模达到.47亿元，属于胖子基金。
基金经理刘江为医药行业研究员出身，担任基金经理接近3年，目前管理2只混合型基金，任职以来整体业绩排名靠前。
从季度业绩看，虽然在年一、四季度和年一季度出现下跌，但整体跌幅好于中证医疗指数，操作风格偏稳健。
从基金持股看，从建仓开始就重仓乐普医疗、通化东宝、爱尔眼科等优质医疗股，换手率整体偏低，平均持仓15个月左右。最新前10大重仓股合计仓位为53.2%，属于偏集中的持仓风格。前三大重仓股均创出年的历史新高，眼光很准。
从今年年报和季报能够看出基金经理的心理历程。
该基金年6月中旬成立后，恰逢牛市高位，基金采取了相对谨慎的建仓方式买入医疗股，但是净值最低短暂下挫至0.8以下，最大跌幅超过20%。后来在年四季度的反弹阶段，逐步收复净值至1以上。
不幸的是，很快又遭受年初的第三轮股灾冲击，基金净值再次跌破0.8。基金经理在年年报阐述，医药行业的基本面变化为错误的策略判断雪上加霜。自身倾向于长期持有优质成长股，但是医药招标带来的价格下降，营改增和两票制带来的行业洗牌，对医药企业的成长带来很大的不确定性，造成后期投资被动，后期倾向于均衡持仓。
简单点说就是：年我买的小股票太多，股灾中没法及时卖掉，受到很大的损失，接下来会降低持股集中度。
同时，基金经理认为，两票制加快了医药流通行业的洗牌，真正的优质企业会发展的更快，创新药的一致性评价提高了制药成本，打击了部分仿制药企业的经营信心，但长期利好行业发展。
年，基金经理认为医保控费打击了辅助药的生存空间，供给侧改革和创新药械鼓励*策等加快了行业的优胜劣汰，基金坚持增持经营优秀、竞争力提升的股票，获得较好的回报，后期将继续不断买入优质医药企业。
年，基金经理认为，一系列新的医药产业*策，开启了新的产业环境，一批优质企业将获得更快的发展，行业会出现更多的Tenbagger（十年十倍）股，现在正式买入医药优质股的好时机。
换句话说：优质医药股的上涨表演才刚刚开始！
那么基金经理眼中的十年十倍股是哪些呢？
我想肯定在其10大重仓股中，看看下面的合影吧：
认同该基金的投资理念，可以点击阅读原文认购。
感觉不错，可以分享给身边的朋友，一起聊聊医药基金。
欢迎各位网友留言分享自己在主动型医药基金投资方面的心得。
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