巫师投研
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巫师投研的兄弟们，大家好，我是你们的老朋友巫师.
一、公司概况
昭衍新药为中国最大的非临床药物安全性评价合同研究组织，按19年的收益计，市场份额达15.5%，而且在全球非临床药物安全性评价合同研究组织中排名第三，业务属于灸手可热的CRO行业.
二、发行概况
昭衍新药：.HK
招股价：-港元总市值：.14-.88港币
亿市盈率：以20年底盈利约3.亿元人民币计算，市盈率约.8倍
发售股数：发售.48万H股，91%配售，9%公开发售，另有15%超额配股权，若公开发售认购12倍至少于42倍，公开发售比例将由9%增至14%，42倍至少于88倍即增至18%，认购88倍或以上则回拨至36%。
募资总额：57.62-65.42亿港币
公开发售募资额：5.19-5.89亿港币
保荐人：中信证券
一手入场费：.17港币
每手:股
申购日期：年2月16日—年2月19日交易日期：年2月26日
绿鞋机制：有
三、业务及行业分析
财务状况：
-17至19年收入分别为3.01亿人民币、4.08亿人民币、6.39亿人民币，20年首九个月收入为6.31亿人民币
-17至19年毛利分别为1.65亿人民币、2.08亿人民币、3.28亿人民币，20年首九个月毛利为3.18亿人民币
-17至19年经营溢利分别为9,万人民币、1.24亿人民币、2.17亿人民币，20年首九个月经营溢利为1.62亿人民币
-17至19年纯利分别为7,万人民币、1.05亿人民币、1.87亿人民币，20年首九个月纯利为1.41亿人民币，公司预期截至20年底止年度之若干溢利估计不少于3.亿元人民币
基石投资者∶
引入11名基石投资者，包括清池资本LakeBleuPrime、奥博资本Orbimed基金、中国结构调整基金、CPEFund等，合共认购2.68亿美元(约20.亿港元)股份，按中间价计算，约佔发售股份33.8%，设6个月禁售期
自17年8月起，公司A股于上海交易所上市(股票代码：)，以上日收市价.35元人民币计算，市值约亿元人民币，以20年底盈利约3.亿元人民币计算，市盈率约.8倍
集资所得资金用途︰
集资所得其中约16%用于提高苏州设施的服务能力；
10%用于增强美国业务；
39%用于进一步扩大于中国的设施网络及服务能力；
5%用于拓展及深化综合合同研究组织服务，特别着重进一步扩展临床试验及相关服务；
20%用于进一步实施拓宽药物研发价值链上的综合服务范围，并拓展海外布局的策略，以及10%用作营运资金
上市后主要股东架构∶
-董事长冯宇霞女士持股23.66%
-周志文先生持股12.77%
-非执行董事顾晓磊先生持股5.94%
-顾美芳女士持股4.07%
-副董事长左从林先生持股3.66%
-全国社保基金组合持股2.13%
-沪港通持有人持股1.94%
-工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金持股1.07%
-汇添富医疗服务灵活配置混合型证券投资基金持股0.89%
-华夏未来欣耀1期私募证券投资基金持股0.81%
-其他A股公众股东持股26.85%
-H股公众股东持股16%
公司竞争力
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公司是一家专注于药物非临床安全性评价的领先合同研究组织，正扩展以提供涵盖药物研发服务链上药物发现、临床前和临床试验阶段的综合服务。公司的非临床研究指药物研发研究，并非以人为受试对象进行的临床试验。该等非临床研究涵盖药物研发过程的所有重要阶段，包括药物发现、临床前及临床试验阶段。
公司是国内专门从事新药药理*理学研究的合同研究组织，根据弗若斯特沙利文的资料，现在公司已成为国内最大的药物非临床安全性评价合同研究组织，按年的收益计，市场份额为15.7%。年中国及全球药物非临床安全性合同研究组织市场的市场规模分别为4.16亿美元及48亿美元，分别约占年中国及全球医药合同研究组织市场的市场规模68亿美元及亿美元的6.1%及7.7%。公司A股自年8月起已于上海证券交易所上市(股票代码：)。
公司的总部位于北京，目前在国内拥有及经营两家GLP认证设施，位于北京及苏州，具有战略意义。根据弗若斯特沙利文的资料，按符合GLP设施的规模计，公司是中国领先的合同研究组织。公司位于北京的设施总建筑面积约11,平方米。公司位于苏州的设施总建筑面积约61,平方米，且公司计划于年开工建设约20,平方米的额外实验室及实验模型设施。
为进一步扩大服务能力及地理覆盖范围，公司亦正计划在广州建立一个创新药的药物安全评价中心及配备生物分析服务相关平台的中央实验室，及在重庆建立符合GLP的非临床研究实验室、实验模型繁殖设施及临床研究中央实验室。公司预计该等设施一期将于年投入运营。除在中国的设施外，公司一直透过内生增长及策略性收购扩阔公司的全球版图。公司于年收购Biomere，一个位于马萨诸塞州伍斯特市从事医药发现的专业合同研究组织，其拥有国际客户基础且在客户服务方面拥有良好声誉。截至年9月30日止九个月，Biomere产生收益人民币1.58亿元，占公司总收益的25%并占同期公司绝大部分海外收益。连同公司计划近期租赁及升级的位于北加利福尼亚州的设施，公司旨在于美国东西海岸确立具有战略意义的布局，使公司的各美国设施所处位置毗邻美国两大着名生命科学中心。
于往绩记录期，公司的业务及盈利能力双双实现大规模有力增长。公司的总收益由年的人民币3.01亿元增至年的人民币4.09亿元，并进一步增至年的人民币6.39亿元，复合年增长率为45.7%。年内利润由年的人民币万元增至年的人民币1.05亿元，并进一步增至年的人民币1.88亿元，复合年增长率为53.2%。
-公司核心业务为药物临床前研究服务，占公司收入达98%，主要内容包括药物非临床安全性评价服务、药效学研究服务、动物药代动力学研究服务和药物筛选。即药物临床前，首先在动物身上试一试，通过对受试动物的安全性、有效性等进行检测、研究
-大部分客户都是制药和生物技术公司，包括全球和中国的蓝筹医药公司和中小型生物技术公司。服务客户总数量逐年从17年的约名增至18年的约名，进一步增至年的约名。截至20年9月底，服务客户约名。公司已向19年中国医药市场十大医药公司中的七家提供服务，其中五大客户佔20年首九个月收入为13.2%，而最大客户则佔4.2%
-公司历史可追溯至95年8月，彼时北京昭衍新药研究开发中心成立为全民所有制企业，主要由初始股东冯宇霞女士及其配偶周志文先生以个人资金出资。自17年8月起，公司A股于上海交易所上市(股票代码：)，当时上市价12.51元人民币，期间曾经历3次10股送4股的转增，故经调整的上市价应为约6元人民币。因此，以上日收市价.35元人民币计算，股价上市至今累升逾过20多倍，是其中一只A股大牛股
-公司将成为继药明康德()、康龙化成()、泰格医药()之后的第四家A+HCRO企业
四、保荐人及过往保健业绩状况
保荐人：中信证券
中信证券表现还是不错的，护盘卖力，良心保荐人！
五、中签率预估
发售.48万H股，91%配售，9%公开发售，另有15%超额配股权，若公开发售认购12倍至少于42倍，公开发售比例将由9%增至14%，42倍至少于88倍即增至18%，认购88倍或以上则回拨至36%
按9%回拨，甲组手、乙组手、按36%回拨，甲组手、乙组手，预计一手中签率8%左右！
六、新股点评
1.昭衍新药()为中国最大的非临床药物安全性评价合同研究组织，按19年的收益计，市场份额达15.5%，业务属于灸手可热的CRO行业
2.引入11名基石投资者，包括清池资本LakeBleuPrime、奥博资本Orbimed基金、中国结构调整基金、CPEFund等，合共认购2.68亿美元(约20.亿港元)股份，按中间价计算，约佔发售股份33.8%，设6个月禁售期
3.-自17年8月起，公司A股于上海交易所上市(股票代码：)，以上日收市价.35元人民币计算，市值约亿元人民币，以20年底盈利约3.亿元人民币计算，市盈率约.8倍。若以H股上限价元计算，目前A股较H股溢价28%。
4.由于公司已在A股上市，公司知名度高，短线升幅受到限制，长线方面，昭衍新药业务增长强，属于灸手可热的CRO行业，目前符合投资医药的热门赛道，A股自17年上市至今累升超过20多倍，是其中一只A股大牛股，反映深受市场喜爱，绝对是长线之选。
5.公司将成为继药明康德()、康龙化成()、泰格医药()之后的第四家A+HCRO企业，他们三个的历史数据最差的是泰格差不多半年也就是一倍的涨幅，其他数据自己对比，只是帮你算一个最差的！
6.这是近两年的医疗保健行业表现！
七、操作计划
建议申购，本来应该是建议积极申购，看了上面的涨幅对比就知道，一年一倍不是梦，但这是建立在长期持有的基础上！打新的话，首日涨幅还是取决于折价率和购买热情！
賽生藥業暫定周五(19日)至下周三(24日)招股。市場消息透露，賽生藥業的招股價範圍初步定於17.2港元至18.8港元，計劃發行近1.16億股，集資額最多21.8億港元，聯席保薦人為摩根士丹利、中金及瑞信。每手股，入場費.72港元。該股暫定在3月3日上市。
考虑到赛生后面会招股，加上昭衍两地上市涨幅不用想没什么想象力，建议用现有资金铺一手现金、后面再用诺辉18号回来的资金打赛生，涨幅没有想象力的新股就不建议融资了，万一打了个寂寞怎么办？
由于每只新股上市市场情况都不一样，所以每只新股的卖出建议都在交流群内发布和交流，如有兴趣请加巫师
