报告摘要
创新撑起未来，布局高景气赛道
中国医药工业正在大步迈入创新药的时代，我们正在经历与见证医药行业的历史性变革。从仿制药一致性评价到带量采购，从药品审评审批制度改革到药品上市许可持有人（MAH）制度，行业*策积极鼓励和引导产业链向创新方向升级转型，创新药行业已经具备了高速成长的基础。
国产创新药有望遵循从模仿、到跟随、到赶超的升级路径，创新出海、进入广阔的专利药市场、打开市场份额是大势所趋；生物制品是格局较好的优质赛道，重磅疫苗品种处于放量期，新冠疫苗陆续上市，生长激素的天花板远未达到，渠道扩张仍在持续；随着医改步伐加快，化学制剂行业发展方向加速向创新药转型；医疗服务方面，CXO行业景气度维持高位，临床前CRO及CDMO增长提速，临床CRO有望快速反弹。
中证创新药产业指数投资价值
中证创新药产业指数从沪深市场主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场创新药产业上市公司证券的整体表现。
该指数中来自生物医药Ⅲ、化学制剂、医疗服务行业的成份股权重占比最高，分别为35.05%、8.68%、0.3%，成份股注重研发投入，成长性高，盈利能力较强。
年1月1日至00年1月31日期间，中证创新药产业指数年化收益为1.65%，年化夏普比为0.8，高于同期上证50、沪深等主要宽基指数，业绩表现优异。
广发中证创新药产业ETF
广发中证创新药产业ETF(代码：，场内简称：创新药ETF)成立于00年1月3日，跟踪中证创新药产业指数，上市日期为01年1月4日，管理费率和托管费率分别为每年0.5%、0.1%，基金经理为罗国庆先生。截至00年1月31日，罗国庆先生共管理了1只基金产品，具备丰富的产品管理经验。
风险提示：市场环境变动风险，宏观经济不达预期风险。
一
创新撑起未来，布局高景气赛道
中国医药工业正在大步迈入创新药的时代，我们正在经历与见证医药行业的历史性变革。从仿制药一致性评价到带量采购，从药品审评审批制度改革到药品上市许可持有人（MAH）制度，行业*策积极鼓励和引导产业链向创新方向升级转型，创新药行业已经具备了高速成长的基础。根据国信医药团队的观点，展望十四五，中国未来创新药在整个支付体系中的占比可能提升到30%以上。
随着欧美第二波疫情显著抬头，各国正在加快推动新冠疫苗的上市，社会经济逐步恢复正常后，市场对于创新药的需求和重视程度会进一步提升。此外随着老龄化进程加快，高端创新药的需求有望与日俱增，创新药行业的长期投资价值显现。
1.1
本土创新药“出海”渐成趋势
中国用药结构长期呈现出仿制药与创新药的“二八开”态势，与之不同，海外创新药占比相对较高、结构更为合理，国内医药当前发展的主旋律是供给侧改革和与海外成熟市场用药结构靠拢。布局海外临床、与国际龙头同台竞技，国产创新药有望遵循从模仿、到跟随、到赶超的升级路径，创新出海、进入广阔的专利药市场、打开市场份额是大势所趋。
在PD-1之后的全球热门研发靶点赛道中，有不少本土企业候选产品的研发进度位居全球前列，并在有效性、安全性等方面具备差异化（me-different）或优效性（me-better）特征。其中部分产品已与海外大型医药企业达成授权许可（license-out）或合作开发协议，本土创新药有望借船出海，进入欧美发达国家规范市场。
依靠平台化技术，在双抗、CAR-T、基因编辑等领域的部分靶点或靶点组合中，部分本土企业研发出全球同类首创分子（first-in-class），并快速推进至临床阶段、积极探索全球同步开发策略，研发进度及初步安全性、有效性结果在同类领域中已初步具备全球竞争力。
1.
生物制品：格局较好的优质赛道
疫苗：重磅品种放量期，新冠疫苗陆续上市。疫苗重磅品种均为二类苗，消费属性强，不受医保控费的影响。新冠疫情之后，群众对疫苗的认知以及接种疫苗的意愿均得到提升。新冠疫苗预计在00年底至01年初陆续上市，在未来-3年内集中释放业绩。
生长激素：天花板远未达到，渠道扩张仍在持续。对标日本、韩国等国家的市场规模，国内生长激素市场的天花板远未达到。生长激素现阶段的成长动力主要是渠道的扩张和下沉。虽然今年的增长受到疫情的冲击，但渠道的扩张仍在持续，生长激素的成长性依旧强劲。
1.3
化学制剂：医改步伐加快，创新撑起未来
年内医保局、卫健委加大了对行业生态的整顿，包括医药代表备案、大型医药巡查、完善医药价格和招采信用评价机制、打击医药商业贿赂等措施力度加大。在药品与耗材集采、DRGs、规范行业生态等*策的合力下，行业生态预计将加速转变。带量采购趋于常态化背景下，涉及品种将会不断增加，行业发展方向加速向创新药转型。建议
