十年医药行业投研经验，七年复旦大学医学专业背景，使得郑磊对于医药行业发展趋势、生命周期、企业运行规律有着更加深入的理解和更为前瞻的研判，管理的医药基金也为投资者交出亮眼的“成绩单”。
截至年第二季度，郑磊管理的汇添富创新医药混合基金成立以来涨幅达.17%，同期业绩基准仅为28.79%；郑磊于年4月9日起接管的汇添富医药保健混合基金过去一年涨幅达91.93%，同期业绩基准仅42.94%。
在郑磊看来，尽管目前医药行业估值溢价率已相对较高，但结合基本面来看该行业依然是业绩最为确定的赛道之一。郑磊认为，医药行业各细分领域均进入创新升级时代，创新药及其产业链、创新器械、创新疫苗、创新检测等板块的龙头股持续走向新高，优质投资标的层出不穷，医药行业在当前时点仍然具备很好的配置价值。
凭借医药行业深耕多年的投研底蕴，以及对行业发展脉络的深刻洞察，汇添富近日即将发售一只新基金——汇添富医疗积极成长一年持有混合，由郑磊担任基金经理。该产品聚焦医疗行业积极成长型的上市公司，力求为投资者创造长期持续的优质回报。
“这一点，我跟别人不一样”
郑磊是市场上少有的对医药行业商业模式能深刻理解，并将子行业与全市场行业的商业模式进行类比分析的基金经理。这样的研究习惯使得郑磊在深耕医药行业的基础上，形成了很好的全局观，管理的组合也更加均衡稳健。
“做医药投资，我和别人有一点不同，我把医药行业理解为全市场的缩影，这不是一个简单的自下而上，能够用单一的驱动因素描绘清楚的行业。”郑磊强调。
郑磊指出，医药行业里面的子行业很多，跨度很大，行业属性也不尽相同，甚至类似于其他行业。“我会基于不同子行业的属性特征，去寻找非医药股中有相似商业模式的行业进行比较借鉴。从而通过类似商业模式的演绎，找到这个医药子行业未来的发展脉络。”
比如，创新药的估值体系类似于科技股，创新药外包服务行业的商业模式和电子产业链很像，而品牌中药为代表的OTC类似于消费品，药店的经营模式又和超市比较类似。
“我曾经看过一本讲沃尔玛成长史的书，对我理解药店的发展帮助很大。”郑磊举例说，在沃尔玛的前期扩张中，公司的净利润不断提升，但到了后期利润率下滑，背后的原因是什么？沃尔玛在初期形成了区域上的规模优势，定价权很大，利润率自然往上走；之后当沃尔玛开始向全国扩张，区域的定价权没有过去那么高，利润率就出现了下滑。
再来看药店，会发现某家全国性的连锁药店，毛利要比另一家区域性龙头药店低。背后的原因也是同理，这家区域性药店虽然进入的区域不多，但每一个区域都是龙头，能够做深做细；而那家全国性的龙头虽然做了很多收购，但在很多区域份额都不是最大，没有构建出区域规模优势。
“所以当时在投资的时候，我毫不犹豫地选择了那家区域性的龙头药房公司。从结果看，两家公司过去几年利润增速差别不大，但是估值体系的差距越拉越大，也反映了两者不同的战略布局。在这一笔投资上，对于零售行业的研究和观察，给我带来的帮助很大。”郑磊说到。
大道相通。之所以能够借助其他行业来“反观”医药行业，源于郑磊对商业模式的高度重视和深刻理解。他习惯从五大角度出发来精选个股：商业模式、赛道空间、竞争优势、管理层以及估值，“这里面最重要，是辨别一个公司的商业模式是什么，这个公司的客户是谁，这个生意是不是好生意”，郑磊强调。
例如，郑磊曾
