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文/和君康养事业部研究员范登科
引言：世事无常，资本的泡沫终有破裂的那一天，前有融捷健康商誉减值，迫近退市边缘，后有康健国际停牌三年，复牌遥遥无期。意图操纵资本，终究被资本玩弄，健康股里的“壳王”又如何落得今日境地，高管阵容近期集体调整，是否意味东山将会再起？
一、公司概况及事件始末
康健国际医疗集团有限公司，是香港最大、历史最悠久的医疗集团之一。公司于年在香港创业板上市，年转入主板，股票名称康健国际（HK：）。集团创始人曹贵子在年创立了首间康健医务中心，随后以连锁模式确立了公司的发展蓝图，发展期间创下了香港医疗届四项第一，年成立香港第一家综合医务中心，提供多元化医疗服务，包括普通科、专科医疗与牙科服务；年，考虑到上班族的时间需求，首创24小时门诊服务，令病人随时可以得到所需的治疗；年引入企业式管理系统，同年在香港创业板上市，成为第一家直接将连锁诊所上市的医疗集团；在香港的业务不断扩展的同时，也通过合办的方式向内地扩展。截止年，医院，中山宜康医疗所，深圳港和诊所等多项业务，并且已经形成了Vio医疗管理网络，在现代化程度上拥有了较高提升。除了医疗服务之外，康健国际还在年共计花费1.36亿港元标的抢下知名医美品牌“雪纤瘦”相关公司StandForeverCorporateConsultingLimited50%的股权，在医疗美容行业争下一城，这也成为了康健国际的一大业务来源。
除了经营连锁诊所，医院和医美业务外，最引人注目的是康健国际在健康领域的投资业务，年转入主板后，大举进行证券买卖交易，标的涉及Dr.VioPartnersLimited，卓悦美容等健康相关企业，更是在年，年引入了香港富邦人寿和中国人寿保险集团作为战略投资人，静态市盈率达倍。
然而，投资终究有风险，买来的业绩泡沫随时会有被戳破的一天。这一天在年12月4日降临，在收到监管机构的停牌指令后，康健国际最终以“年中报及年报，包含重大失实、不完整或错误引导资料”的原因，以系统最低价格(即0.港元)从恒生系列指数中剔除，至今仍未复牌。
二、持有经营性业务发展历程
（1）医疗以及牙科业务
图2.-医疗以及牙科业务收入及总业务收入占比
香港的连锁医疗以及牙科诊所是康健医疗的源起业务，即便通过并购获得了许多其他业务板块，但是仍旧占据着近一半的主营业务收入。而值得
