鱼跃医疗业绩符合市场预期,3大核心业务稳 [复制链接]

鱼跃医疗：收购标的产品已经上市，市场占有率与用户规模突破新高，上半年营收超35亿，年内还将推出升级款产品

核心逻辑：

1、业绩符合市场预期，常规业务仍保持增长

发布年半年报，上半年实现营收35.53亿，同比下降1.11%，归母净利润7.88亿，同比下降18.16%，其中Q2单季度实现收入17.32亿，同比下降10.33%，归母净利润3.23亿，同比下降35.75%。收入及业绩基本符合预期。年上半年疫情相关产品海外收入较高，基数影响下今年上半年表观业绩同比出现下滑，但常规业务仍保持稳健增长，经营结构不断优化。

2、建立完善业务体系，新产品推出有望借力

公司在传统血糖仪领域建立起完整的业务体系与服务网络，院内外用户口碑不断提升，市场占有率与用户规模突破新高。年5月公司以3.66亿元收购浙江凯立特50.%的股权，其连续血糖监测产品（CGM）“安耐糖“已经在国内上市销售，预计今年将进—步推出升级款产品，明年有望推出免校准的CGM产品。随着新产品的陆续推出，有望借助公司的渠道优势实现快速发展。

3、3大核心业务稳健增长，下半年业务规模提升

品牌影响力持续提升，三大核心业务未来有望稳健增长。收购凯立特后有望发挥渠道优势推动CGM产品快速放量，糖尿病业务板块未来可期。随着国内外疫情影响逐步减弱，我们预计下半年常规业务有望持续稳健增长。考虑到去年疫情相关产品的收入贡献主要集中在前三季度（尤其以二季度最多），四季度基数压力较小，全年业绩仍有望实现正增长。

风险提示：1）新品推广进度不及预期；2）收购整合不及预期；3）行业*策变化。